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2016年4月21日 星期四

影響黃金價格的一些因素分析



網賺魔術師小亂 發表在 痞客邦 PIXNET 

有人常問小亂,到底是如何判斷黃金的漲跌

說實話,我也不是每次都準

 只是身為一個投機客,對許多東西的敏感程度高點,也因此準度就高點了

以下,小亂簡單的分析一下我判斷黃金漲跌的一個方式



一、黃金的供給與需求:

一般來說,黃金的供給來源分為礦產、官方部門黃金出售、回流黃金、生產者避險操作,以及投資性賣出等幾大部份。

而黃金的需求者則可分為製造業需求、窖藏需求、生產者避險買入、投資性需求、官方部門的購買等幾大項目。

製造業需求可略分為金銀珠寶需求與工業性需求。黃金在製造業的使用上受到景氣影響相當大,尤以佔製造業需求約八成的金銀珠寶業最為明顯

而新興國家的崛起,也帶動了錢潮湧入金市;另外近年來黃金投資性需求對金價影響越來越大,投資性需求對金價的推升,提供了相當大的助力。



二、其他貴金屬價格與商品、原物料價格:

原物料的價格是反映整體物價、景氣與通膨的一項領先指標。

當商品價格上漲時,一般而言,景氣看好、需求增加,但也可能帶來通貨膨脹的隱憂,對金價通常有正面的幫助。

特別是因為貴金屬家族的白金、白銀及鈀金價格間經常相互影響。



三、美元:

美元與金價大都是呈負相關的走勢居多,也就是美元上漲,金價就會下跌;美元下跌,金價就會上揚,但這亦非一成不變的定律

造成這種現象的原因很多,主要原因之一是國際金價以美元計價,當美元升值時,會增加購買黃金的成本;而美元貶值時,則代表購買黃金的成本降低。

不過這一部分對於以牌告為新台幣為主的黃金存摺來說,要考量的還包括匯率的一個問題

畢竟美元走貶,相對來說就是台幣升值,而這樣的一個情形,往往會因此吃掉不少黃金價格的空間。



四、油價與通貨膨脹:

原則上,油價、通貨膨脹和金價之間的關係是正向關係,通常油價上漲或通貨膨脹率升高,金價會上漲;反之,金價會下跌。

主要是受到民眾對貨幣實質購買力將下降的預期心理所影響,而增加購買黃金以對抗通膨的意願。

通貨膨脹的部份,亦可採用美國的消費者物價指數(CPI)與生產者物價指數(PPI)等兩個重要的指標當作參考。



五、戰爭與政經情勢:

戰爭與政經緊張局勢,能否對金價產生激勵,要先考慮下列幾個基本條件:

是否會造成全球性立即的危機?

會不會危害全世界重要的經濟活動?

是不是會造成投資大眾長期的不安?

但要以戰爭與政經緊張局勢來引發一大波金價漲勢,恐怕要有特殊的爆發性事件發生,才有可能。



六、季節性變動:

根據歷史資料觀察,金價受到季節性變動的影響,黃金交易的淡季多集中在每年夏天,而旺季大多在第4季到隔年第1季。

不過關於季節性的考量,只能做參考,隨時都會有新消息影響市場價格。


以上是小亂的一個經驗談,不知道各位又有什麼看法呢?

網賺魔術師小亂 發表在 痞客邦 PIXNET 




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2016年3月24日 星期四

股票、美元與原油價和黃金的關係


股票、美元與原油價和黃金的影響關係


以美金的升貶為主要依據:
美元↓ >> 石油↑ >> 黃金 ↑ 
美元↑ >> 石油↓ >> 黃金 ↓ 

以石油的升貶為主要依據:

石油↑ >> 美元購買力↓(通膨)+黃金↑ >> 升息 >> 美元↑ >> 石油↓ >> 黃金 ↓

石油↓ >> 美元購買力↑(通縮)+黃金↓ >> 降息 >> 美元↓ >> 石油↑ >> 黃金 ↑

美元升值→黃金石油價跌

美元貶值→黃金石油價升


美元的走勢和黃金、原油的走勢確實有著反向的關係。

簡言之,如果你想要投資黃金或原油這兩種商品,最重要的準備工作就是關注美國的貨幣政策。因為美元的走勢絕對會是影響你獲利的最關鍵因素。

---------------

影響股市、匯市、油價和黃金價格的因素眾多。但是在一般情況下,它們之間存在此消彼長的互動關係。
一、股市與原油價格
  如果股市下跌,一般認為是經濟形勢不好的徵兆,經濟形勢不好就意味著原油需求量下降。買入原油的人少了,供大於求,油價自然就會下跌。反之,如果股市上漲,油價也會上升。在這種情況下,股市與油價呈現正相關的關係。

  二、股市與大宗商品期貨
  股市常常受投機因素影響,這就造成了另外一種情況,就是股市下跌時,投資人會把資金抽出來投入大宗商品期貨市場,比如原油市場、黃金市場等,這種情況下,油價和金價反而會上漲。

三、美元匯率與油價和金價
  貨幣是商品價值的衡量。商品的價值提高,則貨幣相對貶值,商品的價值減少,則貨幣相對升值。美元作為一種全球性貨幣,它的匯率在一定程度上反映了全球商品貿易的價值。
目前全球大宗商品交易主要以美元定價為主,世界各國外匯儲備中美元占65%左右水準,美元匯率走勢對商品交易市場、期貨市場及各國經濟利益再分配格局等均具有重要影響。
受美元匯率波動影響比較大的有黃金、原油、金屬等大宗商品。
  (一)美元匯率與黃金價格
  黃金是一種貨幣儲備,雖然美元實際上擔當著黃金在以前的職能,黃金還是對貨幣政策有一定影響的,是對付通貨膨脹的一種手段,它對美元是一種替代作用,黃金的在市場上的主要職能是儲備貨幣和避險工具。

  美元強弱是影響金價高低的重要因素。這主要有三個原因:
  首先,美元是世界公認的硬通貨,美元和黃金都是國際儲備資產,美元堅挺就削弱了黃金作為儲備資產和保值功能的地位。

  其次,美國GDP約占世界GDP的1/4強,對外貿易總額世界第一,世界經濟深受其影響;而黃金價格顯然與世界經濟好壞成反向關係。

  第三,世界黃金市場一般都以美元標價,美元貶值一方面勢必導致金價上漲,另一方面,以美元計價的黃金對於其他貨幣的持有者來說就顯得便宜了,這將會刺激對於黃金的需求。所以,美元走勢與金價應是反方向變動的關係。


(二)美元匯率與原油價格

  原油與美元的關係同黃金與美元匯率的關係有所不同。

黃金的價格受美元匯率的影響。原油的價格和美元價格更體現出一種互動的關係。原油價格上漲,世界經濟都會受到影響,包括美國這個世界最大的原油消費國。原油價格上漲所帶來的通漲壓力會給美元帶來貶值壓力,而美元貶值所帶來的直接後果就是以美元計價的原油價格也隨之上調。當然,反過來,油價下降,對經濟是個好的信號,人們對美國經濟有信心又會推高美元匯率,導致油價進一步下調。
據專家估算,原油價格和美元匯率之間的相關係數是-0.7。也就是說,高油價往往和弱勢美元同時出現。所以,美元走勢與原油價應是反方向變動的關係

(三)金價與原油價格

  黃金是通脹之下的保值品,而石油價格上漲意味著通脹會隨之而來,經濟的發展不確定性增加。這時候黃金保值避險的作用就會受到人們的青睞。

黃金與原油之間存在著正相關的關係,原油價格的上升預示著黃金價格也要上升,原油價格下跌預示著黃金價格也要下跌。
從中長期來看黃金與原油波動趨勢是基本一致的,只是大小幅度有所區別,一般來說,黃金價格與原油價格正相關。

  美國利用開放金融的市場控制世界經濟,大部分商品是使用美元交易。

  如果美元對人民幣升值元,這意味著人民幣貶值,出口將變得更加容易,因為貨物是便宜,當地生產,然後出口到海外。
然而,進口將變得昂貴。如果美元對人民幣貶值,出口將變得困難,因為貨物的出口變得更加昂貴,但進口商品變得更加便宜。



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2016年2月21日 星期日

2016.02台股奪外資吸金王 盤整期黑馬股現蹤!

鉅亨網記者陳慧菱 台北

回顧上週外資動向,新興亞股中由台股奪下吸金王寶座,流入6.6億美元,流出幅度最大者則是印度,流出3.23億美元。至於泰國、南韓及印尼分別流入1.73億美元、0.91億美元及0.23億美元,菲律賓則流出0.24億美元。
台股為上周吸金王,台新投信國內股票投資部副總沈建宏表示,上半年台股不脫盤整格局,操作難度仍大,在個股表現差異大的趨勢下,將使資金集中在少數個股,真正的業績成長股也得以在高檔震盪下不時有創新高的黑馬個股出現。

由於今年每階段會出現的主流類股大不同,沈建宏認為投資人在操作策略上應嚴格設定停損、停利點。
「多空都在找機會!」沈建宏認為,台股指數在7800至8500點區間震盪後,5月可能是上半年利空測底轉折點。

沈建宏建議,應透過快速變化的產業輪動來掌握高成長股和高股息股的表現機會,而半導體、蘋概股以及原物料類股將是最有機會跌深反彈的黑馬類股,並持續看好能見度高的汽車電子及汽車零組件類股。

台新主流基金經理人施昶成則指出,台股長達3至5個月的盤整期應已達滿足點,且美債10年實質利率走勢仍穩,隱含長線景氣未明顯惡化,
加上近期全球市場陸續釋放出好消息,包括美國聯準會於3月再次升息的機率已大幅降低,歐洲央行則會擴大寬鬆措施,短中期人民幣也不至於再大幅度貶值、油價再度破底的機率也不大,在樂觀看待包括油價、人民幣及中國經濟放緩等問題將逐漸鈍化,時間對多頭有利的情勢下,
台股今年可望出現2-3次的千點行情,台股在8000點附近為不錯中期買點,投資人可把握逢低布局機會。

至於流出幅度居冠的印度股市,台新印度基金經理人張晨瑋表示,Sensex30指數成分股已全數揭露2015年4Q財報,優於預期比例達50%,高於十年平均的33.3%。
目前市場等待新財年的預算規劃,為後續印度經濟走向提供更明確的指標,然目前國際投資氣氛謹慎,風險趨避升溫,股市短期雖偏震盪,但印度仍是經濟成長最快速的國家,
預期今年政策利率還有降息空間,隨改革政策發酵,企業投資與民眾消費能力提升,下半年企業獲利可望逐季提升,輔以經濟數據表現持穩,將有利股市評價上調。


外資對新興亞洲主要股市買賣超金額(單位:百萬美元)
時間
台灣
南韓
印度
泰國
印尼
菲律賓
2015年全年
3383.6
-3579.9
3274.1
-4371.9
-1579.5
-1194.4
2016年以來
-741.4
-2693.1
-2474.6
-231.5
140.1
-90.6
2/19當週
660.6
91.3
-323.1
173.7
23.1
-24.5
以上資料來源:Bloomberg,2016/2/19,印度截至2016/2/17


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2016年1月16日 星期六

藍燈來了- 台股超跌!長線投資價值浮現-傻瓜投資法-ETF









分數
燈號
代表意義
38以上
紅燈
景氣過熱,政府宜採適當的緊縮措施,讓景氣回穩
32~37
黃紅燈
景氣活絡,但短期內有轉熱的可能,政府不宜再採刺激經濟成長的政策
23~31
綠燈
景氣穩定,政府應採取能穩定促進成長的措施
17~22
黃藍燈
表示景氣欠佳,政府應適時採取擴張措施
16以下
藍燈
景氣進入衰退,政府有必要採取強力刺激景氣復甦政策

重點

選股不選市,鎖定高股息





這波台股多頭從2008年11月的3,955點上漲開始,直到今年4月穿越萬點的10,014點截止,牛市已經發展了六年多的時間,基期墊高,師老兵疲,進入景氣循環的下滑修正期,在所難免,須提醒目前景氣對策信號已經連續第三個月呈現藍燈,綜合判斷分數不再走低,但領先指標持續下跌。今年沒有旺季效應的熱度,明年初進入淡季,雖有國安基金延長護盤,企業和投資人也應做好準備,因應變數。

實質有效需求不強,應是當前最大問題。美、歐、日、中等大國力推寬鬆貨幣政策,充沛的資金除了炒作外,也大肆擴充產能,過多的產品出籠,遇上微弱的需求成長,削價競爭成了去化庫存的方式,鋼鐵、太陽能、面板、LED、DRAM、能源等產業都有類似情況。廠商微利經營的負面效果浮現後,殘酷的淘汰賽正在展開,其過程艱辛漫長。

目前投資策略必須聚焦,少數吸引消費者買單的企業與其供應鏈是重要指標。美國運動潮牌UnderArmour(UA)的供應廠商儒鴻、聚陽、得力、寶成等公司,第3季股災未受波及,已經展現了此一超強能力,唯本益比過高,風險提升;iPhone 6s及6s Plus在12個市場開賣後,三天就賣出超過1,300萬支,創下iPhone銷售的新紀錄,以鴻海、鴻準、正崴等為首的蘋果供應鏈,是第4季少數能有業績保護的電子廠商。中共五中全會料於10月中旬召開,會期為三天,會後揭露未來十三五計畫的藍圖,將是本月伏兵。--原文:



陷憂鬱期!9月景氣燈號連4藍 經濟仍處低緩
鉅亨網記者王莞甯 台北  2015-10-27   

國家發展委員會今(27)日發布9月景氣對策信號亮出連續第4顆「藍燈」,綜合判斷分數維持上月的14分,如市場預期。國發會指出,9項構成項目中,金融面指標的貨幣總計數M1B恢復成綠燈,逐漸好轉,但其餘項目仍為黃藍燈或藍燈,表現不理想,且景氣領先、同時指標持續下跌,顯示國內經濟力道疲弱,景氣仍處低緩狀態。

展望未來,國發會表示,歐美年底採購旺季有助於出口改善,惟環球透視機構(Global Insight)預測第4季全球經濟成長率僅與第3季相當,加上電子產品庫存去化緩慢等因素,對出口的影響「仍須留意」。

民間投資方面,半導體業者為維持製程領先,高階產能投資應能延續,但企業對未來景氣看法偏保守,恐影響投資力道;民間消費雖有零售通路周年慶、新車改款上市等因素激勵,但景氣復甦緩慢影響民眾消費信心,也可能降低後續購買意願。




【文.理周投研部】

【理財周刊第803期】分享

今年開紅盤後並未出現過去慣有的元月行情,反倒是連續四天出現劇烈的下跌,自去年封關到今年第四個交易日的低點,四天共計跌掉了五百六十七點。此次下跌的主要原因來自於人民幣的大幅貶值,導致亞洲貨幣相繼競貶,並且引發市場對於金融股將面臨鉅額違約金額的疑慮,又加上國際原油價格欲振乏力,也讓市場對於未來景氣不振感到憂心,導致亞太新興國家市場相繼破底,許多新興市場如菲律賓、印度、新加坡等均已跌破去年八月全球崩盤的低點。而台股在近二個月來,指數的波段跌幅也已超過千點,投資人最關心應該還是大盤跌夠了沒?


從股淨比與本益比看台股位置


在空頭市場中價值型投資法的選股方式將顯得格外有效,而低股價淨值比與低本益比則是重點,然而價值型投資法亦可使用於大盤。台灣整體股票市場的股價淨值比在2008年金融海嘯之後的近六年內,可發現上下緣區間平均落在1.5倍至1.9倍之間,至今年一月十一日加權指數位置為7788點時,股價淨值比已修正為1.39倍,已經來到近年來區間下緣位置,甚至低於2011年歐債危機時的評價。

而台股本益比亦同,在近五年期間,上下緣區間平均落在12.5倍至17倍之間,以加權指數位置為7788點時,本益比為12.2倍,也已來到近年來歷史評價下緣的位置。

許多人對於去年第三季的股市崩跌應該仍記憶猶新,當時指數自見到四月底的萬點大關後一路盤跌,而進入七月起便開始快速修正,指數在八月見到7203的低點,當時大盤的波段跌幅約是28%。而市場的籌碼更是清理的徹底,融資餘額自2167億元一路減至1277億元,無論是遭逢斷頭或是自行停損了結所退場的融資餘額高達890億元,減幅勝過於大盤達41%。



季乖離分享


而在八月開始見到反彈至十一月的高點8871點後,漲幅約為23%,但市場投資人信心並未恢復,融資餘額去年底最高峰也僅回升至1495億元。

在投資人經過去年的崩盤之後,信心顯得明顯不足,不敢大舉進場,也讓過去的底部止跌訊號如融資餘額大幅減少五十億甚至百億的情況將難以得見,但也顯示盤面上的籌碼其實相對穩定。

台股盤面上籌碼相對穩定

而指數在元月出現快速下跌的修正之後,指數與季線的乖離程度持續擴大,目前季乖離已達負7.2%。以過去近六年的走勢來看,當指數的季乖離程度進入超跌區後將出現一段技術性的反彈。

台股中最為弱勢的金融類股陸續公告去年營收及獲利數字依舊亮眼,而此番造成全球股市快速崩跌的主因人民幣已初步出現止貶走勢,現階段指數已明顯進入超跌區,無論在股價淨值比、本益比、籌碼面以及技術面而言,都意味隨時將準備出現反彈。

而總統大選將屆,市場對於選舉結果大多已有預期,股價也多少皆已先行反應出選舉結果。因此此時建議不應殺低,而融資使用率偏高及法人減碼族群,未來可能出現斷頭賣壓及停損機制,應先暫行避開。

而未來若出現急跌走勢,不妨可小量逢低承接業績表現佳的標的,以及較不受景氣影響的生技類股亦依舊看好後續之表現,在急跌的過程當中,投資價值將開始浮現,此時則不失為中長線的好買點。

--原文:



---------------


藍燈亮先別急進場 大盤仍有下跌千點風險
投資家日報總監孫慶龍分析,一九九○年六月台灣景氣對策信號第一次從「黃藍燈」掉到「藍燈」,當時台股七月底的指數為五○三八點,距離十月底的最低點二九一二點,仍然有超過二千點的下跌空間。相同情形也發生在一九九五年十月,景氣對策信號分數從二十二分滑落到十五分,藍燈亮起,之後大盤一樣修正千餘點,在當年十一月底台股指數跌到四七○二點。


第三次亮起「 藍燈」 是一九九八年七月,由於當時台股的指數仍在七二一八點,到了一九九九年二月時的五九二○點見底,意思是又跌了快一千三百點。二○○○年以後,台灣景氣對策信號第四次亮起「藍燈」,且長達十五個月之久,創下台灣有史以來最長的紀錄,從二○○○年十二月開始,當時台股的指數仍在五四四○點,到了二○○一年十月的最低點三七八二點,兩者的差距仍超過一千六百點的空間。


也就是說,每當景氣對策訊號出現藍燈後,確實是進場買股的好時機,但還要把握一個原則:第一個藍燈之後,大盤的最低點不會馬上出現,而且常有一千二百點以上的修正空間。


通常藍燈出現次數在三個之內,股市會很快反彈,但如果超過四個,表示還有一波很大的下殺風險。因此,當景氣對策燈號出現藍燈時,有時需要再冷靜觀察三個月,並隨時注意景氣對策信號分數的高低變化,如果分數開始連續走高二至三個月,表示景氣沒有更差了,才可以開始買進股票。


◎更多精采內容請看:《女人變有錢》2012年1~2月號NO.19

台股量能急凍,選前觀望選後買點到


台北股市本週隨國際股市反彈走升,指數一度扣關8400點,惟周四開始,外資耶誕長假效應發酵,指數漲幅收斂,成交量亦持續萎縮,周五收盤更創今年新低量。富蘭克林華美投信表示:周五大盤維持平盤附近震盪,航運、塑膠、生技、半導體與食品等類股為盤面上的五大強勢類股,由於距明年總統大選剩不到一個月,投資人觀望心態濃厚,量能縮減下,短期人氣不易聚集,所幸外資於期貨市場仍呈現淨多單,加上國安基金仍於場內護盤,預估選前台股仍可維持盤堅格局不變。
回顧台股今年以來的表現,從一度觸及萬點又回落至7203低點,高低相差約2800點,震盪不小,富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示:台股今年雖然震盪,但當中也不乏物聯網、運動休閒、生技醫療、汽車電子等產業或個股異軍突起,展望明年,台股仍面臨高點不過、低點不破的區間行情,想要勝出,必須更專注選股,才能打破僵局,提高勝算。
郭修伸表示:雖然美國感恩節店面實體銷售狀況不如預期,但線上銷售狀況依舊強勁,可持續觀察聖誕節後續銷售狀況。展望明年,台灣經濟仍處於改善狀況,只是速度十分緩慢,預估明年在GDP成長力道不夠強勁下,股市不易出現整體趨勢性的大漲,但特定個股、產業仍有豐富的表現機會。尤其若第一季台股經歷高基期、政治變數、科技業缺乏新產品循環等利空因素衝擊後,台股將來到評價相對誘人的位置,有助吸引長線資金進場,下半年則有機會迎來一波上漲行情。
產業觀察上,富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示:科技業部分,半導體庫存去化預估將在2016年第一季完成,後續將出現補庫存效應;智慧型手機因已進入成長高原期,明年將著重在相機鏡頭、機殼、指紋辨識等規格升級,先前電子零組件個股股價已經下滑至本益比相對低點,可逐漸建立部位,近期表現強勢的汽車電子明年也可望持續成長;至於市場期待的物聯網,長線商機看好,但在規格未統一前,要有爆炸性成長仍需一段時間。
非科技業部分,郭修伸表示:美國復甦概念股仍是一大重點,因為美國經濟相對強勢,升息反映的是景氣處於向上循環的過程,故持續看好美國房、車市相關的零組件;而健康中國、巴西奧運可望持續支撐運動休閒概念股表現,加上相關紡織、製鞋大多具備TPP題材,仍是明年傳產股投資重點。
此外,隨國際油價持續低檔,塑化業歷經油價重挫及原油庫存跌價損失認列結束後,未來上游供應商將因原料成本下滑而受惠,加上目前輕油裂解乙烯、丙烯等新增產能的供需緊繃,塑化類股明年行情可望較今年樂觀。操作風險上,考量全球資金仍十分充沛,資金流動容易推升股價,宜避開財務結構不佳的投機股,或改以分批佈局台股基金來取代個股操作。
http://www.cnyes.com/report/rsh_article.aspx?id=201195



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前進煞車看燈號-景氣對策信號




2013-2-6 上午 11-24-37


景氣燈號及分數 為行政院經建會根據各經濟活動指標所編製,用以判斷未來景氣,作為決策參考的一組信號標幟。標幟以紅,黃紅,綠,黃藍至藍燈分別代表景氣由繁榮至衰退的信號,如下表所示。
分數
燈號
代表意義
38以上
紅燈
景氣過熱,政府宜採適當的緊縮措施,讓景氣回穩
32~37
黃紅燈
景氣活絡,但短期內有轉熱的可能,政府不宜再採刺激經濟成長的政策
23~31
綠燈
景氣穩定,政府應採取能穩定促進成長的措施
17~22
黃藍燈
表示景氣欠佳,政府應適時採取擴張措施
16以下
藍燈
景氣進入衰退,政府有必要採取強力刺激景氣復甦政策
景氣燈號及分數可由經建會之景氣指標查詢系統得知。


景氣指標:觀察、追蹤一個國家景氣好壞的根據

每個國家經濟的發展變化,都具有一定的循環性,

出現谷底後,會再向上攀升,接著到頂峰,又向下滑落,回到谷底。

我們可以從這樣的景氣循環過程中,

運用景氣指標預測景氣走向,或是驗證當下景氣的好壞。



景氣指標的種類非常多,

在這裡我們要針對 景氣對策信號、GDP、美國領先指標 三種景氣指標作介紹。


認識景氣指標:景氣對策信號、GDP、美國領先指標




景氣對策信號
利用不同顏色燈號,反映目前國內景氣處在的階段

首先,先帶大家認識景氣對策信號。

景氣對策信號,又稱景氣燈號,

依據經濟發展及與景氣波動相關的經濟指標統計而成,

利用紅、黃紅、綠、黃藍、藍等五種燈號,

反映台灣經濟景氣的狀況。

藉由燈號的顏色,

來判斷未來景氣是否過熱或衰退,幫助自己調整投資計劃。


景氣對策信號資料哪裡找?



(連結:國家發展委員會)


景氣亮「紅燈」,股市過熱,可留意賣股時機;
景氣亮「藍燈」,股市低迷,可逢低買進

景氣燈號向交通號誌一樣,

當亮出綠燈時,表示當下景氣是穩定的;

亮出紅燈時,表示景氣熱絡,可能要踩煞車,留意景氣過熱的風險;

亮出藍燈時,表示景氣低迷,要留意經濟成長停滯的風險;

至於黃紅燈及黃藍燈,表示經濟可能會轉向,必須密切觀察。






4月 景氣對策信號 轉「藍燈」,
金融海嘯以來,最大跌幅!

觀察最新的景氣對策信號統計資料,

可發現台灣 4 月 的景氣對策信號,

綜合判斷分數較 3 月 減少 6 分,剩 16 分,

是 2008 年 10 月 金融海嘯發生後的最大跌幅,

更是 2012 年 9 月 以來首次出現藍燈,

代表國內景氣呈現轉弱跡象,

國內短期成長動能較弱。



(連結:景氣指標查詢系統)



有趣的景氣燈號,

能幫助我們釐清現階段的景氣狀況,

把握住股票進場出場的好時機!,



接下來就要帶大家認識 國內生產毛額(GDP) 和 美國領先指標囉^^
--原文:http://www.cmoney.tw/learn/course/economic/topic/1213
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2013年5月11日 星期六

2013.05/台股盤中─價量無法配合 台股恐又見夕陽紅

台股盤中─價量無法配合 台股恐又見夕陽紅
2013/05/10 11:30 鉅亨網 記者張欽發 台北 

台北股市今(10)日出現在市場價量難以配合之後的狹幅振盪走勢,外資交易室主管指出,目前在海外熱錢湧入台股連續買超11天之後,預估在下周三台指期結算將見到高點,而證券分析師林宗霈指出,台北股市指數將會陷入高檔震盪,目前量價嚴重背離,建議此時此刻不宜過度追高。
林宗霈強調,台北股市集中市場加權股價指數要馬上大跌的確不容易,但是沒有日均量1000億元以上的攻擊量能,台股的第5波應該已經見頂了,多方僅能零星點火非常強勢的特定個股,無法擴散到一個主流族群,高價股部分並未有持續創新高的多方氣勢,已逐漸出現相對高點。

林宗霈並以「夕陽無限好,只是近黃昏」來形容目前的台股。
台北股市10日集中市場加權股價指數以8284.38點開出,最高為8297.33點,最低8269.64點,預估全場成交值801億元,將較昨日的900.75億元縮減,外資交易室主管指出,就目前的台股盤勢而言,具有台股指標的台積電 (2330) 股價在創新高的高檔階段,但是外資的持股並沒有太大的增長;林宗霈也觀察到今日已經看到台灣50 (0050) 的漲勢趨緩,多方資金轉進中小型股持續投機,櫃檯指數轉強大漲。
就技術指標而言,國泰證期顧問處協理旭伯儀說,台股集中市場目前出現在量能不繼之下的漲多回檔,KD指標在高檔交叉向下,看來相當不利於多方,預估指數在8300點附近持續振盪,目前大盤在看8233點的5日線能獲得確切支撐。


--原文:http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/130510/2/3s0ab.html
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2013年5月1日 星期三

熱錢回來了…台灣50成分股 外資大買 // 2013.04.26

熱錢回來了…台灣50成分股 外資大買
圖/經濟日報提供
美元及歐元弱勢,外資熱錢湧入亞洲,其中新台幣昨(25)日強勁升值,終場央行干預升值收斂至8.2分。觀察外資熱錢湧入台股,鎖定標的為台灣50(0050)及宏達電(2498)、台積電(2330)等。
分析師表示,以外資鎖定台灣50來看,預期台股上漲的意圖相當明顯。
具有證券期貨雙分析師證照的永豐期貨副總廖祿民認為,新台幣升值主要因市場預期歐洲央行將降息歐元再加上美國公布耐久財訂單下滑,致使美元走弱,鑑於一籃子貨幣觀念,包括新台幣在內的亞洲貨幣昨日全面升值。
熱錢湧入台灣,反應在匯市上升值8.2分,外資在台股買超台股55.19億元,在台指期買超38.21億元,合計外資期現貨買超達93.40億元。
觀察熱錢湧入台灣進入股市買超標的前10名為台灣50、宏達電(2498)、開發金(2883)、台積電(2330)、富邦金(2881)、台新金(2823)、南亞(1303)、日月光(2311)、鴻海(2317)等。
日盛投顧總經理李秀利表示,新台幣若因熱錢湧入持續升值,流入台股的資金買進標的會以台灣50的成分股為主,若營運具有轉機或展望佳,更容易被外資列買超標的。
同時,從外資連續5個交易日買超台灣50來分析,外資看好台股指數的後市不可言喻。
【2013/04/26 經濟日報】@ http://udn.com/


--原文:http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/7856422.shtml
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2013年4月29日 星期一

日商大和證券:轉進10檔高現金收益率股





工商時報【記者張志榮╱台北報導】

評估站上8,000點後的台股指數再漲空間有限,日商大和證券台灣區研究部主管張靖坤認為,現在是轉進夏季高現金收益率族群的時候,建議布局晶技(3042)與致茂(2360)等10檔。

摩根大通證券亞太區衍生性與計量研究團隊日前發布統計結果,直指目前台股隱含波動性不但是全球主要股市最低、更是自2004年有統計數據以來新低,此時最好的布局對象就是高現金收益率族群。

儘管H7N9疫情成為台股一大變數,但指數已連續多日站穩8,000點大關,國際資金也以單日數十億元的速度穩定買超台股當中,但指數站上8,000點後,也進入部分外資法人年底指數高點預估值(8,000至8,200點),保守心態難免。

根據張靖坤的8,200點台股年底指數高點預估值,指數再漲空間已有限,隨著夏季傳統除權息熱季來臨,趁機轉進高現金收益率標的以保住獲利,是不錯選擇。

張靖坤統計台股2010至2012年的平均現金收益率均高於亞洲主要股市,2013年預估值3.5%,也分別高於南韓、日本、香港、新加坡、中國大陸股市的1.2%、2%、3.1%、2.9%、2.5%,本身就具備吸引價值型投資人的誘因。

張靖坤表示,高現金收益率標的看似好找,但若能考量到能夠穩定配息、有基本面支撐、以及流動性要夠(基本市值要求)等因素,才能讓國際機構投資人安心地進場布局。

張靖坤採用「上市櫃時間需達3年」、「市值需逾1億美元」、「單日成交量需逾100萬美元」、「2010至2012年平均現金收益率不低於2013年預估值的50%」、「2010至2012年沒有無配發現金收益率的紀錄」、「2010至2012無籌資紀錄」、「2013年現金收益率預估值逾4%」等7項指標,共篩選出10檔標的。

這10檔可以讓國際機構投資人安心布局的高現金收益率標的除了晶技與致茂外,還包括:廣達、兆豐金、瑞儀、緯創、台泥、仁寶、可成、瑞昱。
張靖坤也從基本面著手調整投資組合,以宏達電、大立光、可成、F-中租取代F-金可、鴻海、新普、台達電、瑞昱,其餘5檔標的分別為:聯發科、富邦金、國泰金、玉山金、F-TPK。




--原文:http://tw.news.yahoo.com/%E5%A4%A7%E5%92%8C-%E8%BD%89%E9%80%B210%E6%AA%94%E9%AB%98%E7%8F%BE%E9%87%91%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87%E8%82%A1-213006922.html
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2013年4月16日 星期二

投信大賣潤泰新台銀外資進場揀便宜

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    陸股與台股上週四五2013.0404-清明長假休市昨日開盤補跌壓力沉重,日股受惠日銀超級QE日圓劇貶持續大漲2.8%慶賀,韓股在北韓恐嚇下平盤上下狹幅震盪收盤也僅小跌0.44%,陸股禽流感疫情持續擴散但也只是開盤跳空大跌以2196.24直接貫破2200大關下挫1.31%開出,早盤最低回測至2180.67重挫約2%就見買盤拉抬震盪走高,終場幾乎以最高點2211.59作收小跌0.62%收復2200大關,量增帶下影線的紅K棒陸股近期仍在打底,中國經濟數據轉佳只是短線遇到禽流感疫情干擾,疫情終將被控制住陸股最後仍將回歸基本面,近日將公布CPI與GDP數據預期都會有好的表現,陸股整理之後上漲回升機率大。

    有北韓威脅的韓股與禽流感肆虐的陸股跌幅都很輕,反而昨日台股自己嚇自己開低走低越跌越重終場重挫2.39%收7752.79成交量放大至893億,三大法人同步賣超也才69億其中外資賣超54.6億,賣超並不大跌幅卻很大主要在於昨日融資也大減22億。昨日歐股止跌反彈美股也開低走高收紅,台股昨日跌太兇今日有機會反彈。

    潤泰新昨日以60元小跌0.5元開出強於大盤,無奈投信大賣3244張賣超第三名,加上自營商也賣超1197張,當股價跌破早盤低點58.2元時股價直落急殺觸及跌停板56.3元,低檔買盤強勁一度拉至57.1元最後收56.7重挫3.8元,成交量爆增至10840張融資昨日大減794張、外資大買2682張買超第12名、台銀也加碼547張,股價帶量長黑貫破半年線讓整理時間拉長至1~3個月,因為除年線53.62仍持續上揚外其餘均線均已失守且下彎,所幸長線基本面依舊看好不變股價昨日重挫之後股息殖利率大升至2.91/56.7=5.13%也會讓股價有所支撐。潤泰全以68元下跌0.8元開出就快速下滑再破前低,潤泰全破低拖累潤泰新股價也走低,潤泰新急殺跌停同樣也拖累潤泰全股價,終場以最低價64.5大跌4.3元作收成交量放大至6623張,潤泰全下檔也只剩年線63.4元支撐,昨日外資賣超576張、投信大賣1626張、自營商賣超147張,台銀加碼475張、融資增278張、融劵回補1124張剩1022張。

    高鑫開平受陸股重挫急殺最低來到10.1元後見買盤拉抬緩步走高,早盤臨收前拉高僅小跌0.04元以10.32暫收,午盤持續震盪走高數度翻紅上漲,最高來到10.42收平盤10.36,K棒為量增帶長下影線的十字線,連續兩天留長下影線今日有機會反彈。

-原文:
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2013年2月3日 星期日

開發金2883併萬泰銀2837會有這麼大的利多喔…


開發金 傳每股13元併萬泰銀


總購併金額145億元


〔記者李靚慧、羅倩宜/台北報導〕根據市場消息人士透露,開發金(2883)明年將分兩階段購併萬泰銀(2837),第一階段將先以10元面額參與萬泰銀現增,第二階段計畫以相當目前股價13元,收購荷商SAC及奇異資融手中約6成9的持股,總購併規模約145億元,開發金藉由購併萬泰銀,將旗下開發工銀轉型成商業銀行,以搶進中國金融市場。


--詳原文:http://davidli.pixnet.net/blog/post/37956735-%E5%86%8D%E7%82%92%E4%B8%80%E6%AC%A1%EF%BC%8C%E8%90%AC%E6%B3%B0%E9%8A%80%E6%BC%B2%E5%81%9C%E2%80%A6%EF%BC%9B%E9%96%8B%E7%99%BC%E9%87%912883%E4%BD%B5%E8%90%AC%E6%B3%B0

Ref. http://www.chinatimes.com/realtimenews/20140915002263-260410 《金融股》萬泰銀納入開發金,最快年底更名凱基銀行 2014年09月15日 10:39 【時報記者任珮云台北報導】 開發金(2883)自即日起(9/15),將萬泰銀行納為開發金控100% 之商業銀行子公司, 萬泰銀股票正式下市。開發金規劃萬泰銀總行將在明年第2季搬至開發金總部現址,位於 台北101大樓辦公室則將退租,萬泰銀並可望在今年底、明年初先行更名凱基銀行。

 為了因應加入金控後整合戰略布局,開發金控董事會通過新派任子公司萬泰銀行董事名單 ,萬泰銀行新任董事長人選規劃由魏寶生擔任,副董事長人選由中華開發工銀企業金融事 業群執行長王幼章兼任,總經理則由張立荃續任。另外,原凱基證券董事長魏寶生出任萬 泰銀行董事長後,凱基證券董事長人選,規劃將由凱基副董事長許道義接任,相關人事案 將待下週一兩家子公司董事會通過後生效。

 開發金控完成萬泰銀行合併後,將正式轉型成為具有創投股權管理、商業銀行及證券三大 核心業務之金控公司,以2014年上半年擬制性報表計算,總資產超過新臺幣9000億元、總 資產淨值比也將超過5.4倍。
未來金控轄下各項業務將追求均衡發展,經常性收入也會持 續增加,預期經常性收入將超過整體收入的45%;開發金控也將啟動集團整合後業務策略 ,持續以追求股東權益報酬率10~15%為目標。

 - Ref. http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/8935989.shtml

萬泰銀 年底更名凱基銀 【經濟日報╱記者夏淑賢/台北報導】2014.09.15 04:16 am 開發金控今(15)日起合併萬泰銀行,成為百分百控股的子銀行,萬泰銀股票正式下市。

 開發金規劃萬泰銀總行將在明年第2季搬至開發金總部現址,位於台北101大樓辦公室則將 退租,萬泰銀並可望在今年底、明年初先行更名凱基銀行。
 開發金上周五(12日)已經召開董事會,指派萬泰銀新任董事代表人,並對外公布規劃的 新經營團隊名單。今天萬泰銀將召開併入開發金後的第一次董事會,完成選任新董事長、 副董事長與新聘總經理的法定程序,據悉,萬泰銀董事會今天就會先行移師到開發金南京 東路總部大樓舉行。

 根據開發金公告,現任凱基證券董事長魏寶生將轉任萬泰銀新任董事長;合併功臣、開發 金企金執行長王幼章出任萬泰銀副董,仍兼企金執行長;萬泰銀現任總經理張立荃續任原 職;魏寶生遺缺由凱基證副董事長許道義升任。
今天萬泰銀、凱基證將同步召開董事會,通過相關人事案。

 開發金規劃合併萬泰銀後,將先行把開發工銀的企金、交易等部門切割併入萬泰銀,開發 工銀改為創投。 【2014/09/15 經濟日報】@ http://udn.com/ --

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2013年1月10日 星期四

台股2012神龍擺尾全球獨強? 行情上漲的祕密!

台股2012神龍擺尾全球獨強? 行情上漲的祕密!
【文/李振南】
今年以來,全球股市成交量急遽萎縮,台股在全球交易市場中,跌幅幾乎是倒數的坐二望一。而年底的這一波龍年擺尾拉抬,雖然有很大的因素來自於政策性作多,但在長期資本市場發展中,全球經濟發展和證交易所行情兩者間的關係仍是非常緊密的,投資人知其漲,更要知其所以會漲?

「經濟」仍是決定 股票長期發展之重要因素

首先,證券市場行情的漲跌,是一個國家“未來”經濟的縮影,包括國家的未來是戰爭或和平、繁榮或衰退,都會影響證券市場長期行情。

針對這一點,投機大師科斯托蘭尼抱持樂觀的態度,認為證券市場行情在未來幾十年仍是呈現不斷上漲的趨勢。原因在於經濟發展的動力,來自人們不斷追求更高標準的生活品質,這是亙古不變的人性,加上經濟成長最大的障礙─「錯誤的賦稅政策和貨幣政策」,也隨著金本位制的取消而改善,由於各國中央銀行對於利率調整的靈活度增加,使得近年來股市崩盤後得以快速復原,這就是支持證券市場行情持續看漲的重要理由!

不過,隨著時代變遷,全球區域間的資金流動快速,從美國經濟不振、歐債問題未解,到金磚褪色來看,很顯然的世界各國都有各自的難題要面對,在全球化的專業分工下,很難無一倖免!商品投資大師吉姆羅傑斯就認為,未來10年全球經濟關鍵指出,各國政府持續印鈔票,此舉必會使得實體資產的價值上揚,所以抱著原物料這種實體資產準沒錯!換句話說,擁有豐富天然資源的國家,等同於經濟保障。此外,區域保護主義逐漸興起,未來擁有龐大內需市場的國家將比起外銷為主體的國家發展較佳的趨勢將不可忽略。

「貨幣」+「心理」=中期趨勢

影響指數漲跌的中期因素,一是「貨幣」,另一個是投資人的「心理」。貨幣是指投資人手中的資金,或是市場上流通的資金多寡,如果沒有貨幣,就算未來行情一片看好、世界和平、經濟繁榮,股價依舊不會上漲,因為投資人手上沒有多餘的錢可以投資。有了貨幣代表投資人可以投資,但如果投資人的心理都是負面的,沒有人想投資,行情依然不會上漲。

唯有貨幣和心理兩因素朝向同一方向時,行情才會大漲或大跌,如果兩者方向不同,一強一弱的話,則行情呈現緩漲或緩跌格局,一旦其中一個因素轉向,才會又出現大漲或大跌的行情。

因此科斯托蘭尼得出一個影響股市中期波動的公式:貨幣+心理=趨勢。雖然如此,但貨幣的影響力又大於心理,一旦有剩餘的資金在金融市場中流動,即使心理因素呈現負面,這些資金最晚在9到12個月之內,會流入證券交易所,進一步影響心理因素轉向正面。(台灣因為新興市場,資金較美國快流入,根據歷史統計顯示,實施量化寬鬆後3~6個月後,台股漲勢最強)

由於貨幣對行情的影響力如此之大,所以通貨膨脹或緊縮、利率調升或調降(升息造成貨幣供給減少,降息造成貨幣供給增加)就成了投機人士需要密切注意的焦點。

短期因素:供給與需求

就影響股價的短期因素來看,好公司股票不一定看漲,壞公司股票一定下跌,不管一家公司發展前景如何,只有在投資人對這家公司股票的需求大於供給時,股價才會在證券市場中看漲。意思就是說,賣方賣股票的情況,是否比買方買股票急迫,如果基於心理或物質上的壓力使得賣家必須被迫賣出股票,而資金擁有者則不急於買股票,行情就會下跌,反之亦然,這是所有行情漲跌理論的基礎,至於買壓及賣壓的原因及判斷,則是一門藝術。(未完-下期分享)



--原文:金融家月刊http://www.financier.com.tw/jump_article.php?N_Id=2872
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2012年8月17日 星期五

發掘被錯殺的委屈股

發掘被錯殺的委屈股
撰文/李兆華/ Money錢雜誌
如果股價跌到等同於整體大環境最差的時候,其中必會有錯殺股。搭配簡單的檢驗方式,挑出體質佳但股價超低的好股,就能賺取一波大反彈。 目前台股持續在7000~7200點間來回震盪,卻有近300檔個股跌破去年6609低點價位,有些甚至逼近金融海嘯3955低點,表現極為弱勢。俗話常說:「可憐之人必有可惡之處」,若股價表現明顯落後,必定有負面的理由。不過,觀察過去歷史可發現,當市場面臨危機恐慌時,無論好股、壞股都會一起跌,等到市場稍微回穩,還是有部分個股被遺忘在角落,這些個股不見得體質差、前景差,只是短線上沒有題材或業績表現,股價被低估。 所以, 不妨換個角度想, 可憐之人仍有可取之處,尤其是把股價搭配上獲利表現、淨值一起看,就能發現被錯殺的委屈股。 評價和股價對照 低估股出列 台股的結構以中小型股居多,導致多數市場專家喜愛成長股,認定「強者恆強」,不相信「落後補漲」。事實上股票都有表現的機會,只是節奏先後的不同。 我們不妨回想,在2008年金融海嘯3955低點出現後,台股經過量縮沉澱,後來急奔6000點大關,許多個股以驚人速度狂漲,讓錯過的投資人跳腳。當時有近500檔個股僅從谷底漲了1、2成,甚至當台股攻上7000點時,這些個股仍文風不動,若從中挑出低股價淨值比、營收獲利已經開始趨穩的公司,後來多數都補漲超過1倍。 還有,去年台股因歐債風暴跌到6609低點時,約有130檔個股率先跌到3955時的超低點區,其中不少是業績出問題的雞蛋水餃股,但也有體質仍不錯的績優股,例如台達電(2308)、立錡(6286)、訊連(5203)等。後來大盤一止穩,就有不少反彈5成以上。 台新主流基金經理人呂健良分析,現在的弱勢族群有面板、塑化、金融、航運、鋼鐵、LED、部分IC 設計,若以今年為觀察區間,LED 照明已經有普及化趨勢,相關類股業績應有增溫機會; IC設計則要看有無搭上新應用,如果能和LTE 4G 通訊、Ultrabook超輕薄筆電有關聯,下半年業績就有機會提升。 但像是塑化、鋼鐵、航運甚至金融股,就和中國需求息息相關。「中國正在轉變GDP 結構,過去倚賴出口和投資,未來一定要轉為內需,因此刺激內需的政策會持續出爐。」呂健良認為,在弱勢類股中,符合中國內需題材的個股可優先列入觀察,尤其像泛原物料族群,一定要中國整體經濟往上走,契機才會出現。 他強調,除了觀察股價是否已到歷史低檔區外,一定要同步注意評價(本益比P/E 和股價淨值比P/B)是否確實夠低,以及基本面能否至少持穩。如果評價偏低、基本面普通,還是有漲的理由;但如果評價普通、基本面也普通,短期內很難見到上漲。就以塑化和航運股為例,因為股本大、名聲響、過去獲利穩,必定有不少投資人等著撿便宜,但觀察股價淨值比,目前僅算是在中間偏低位置,不是真正低點。塑化股要低於1.3倍才算低,航運過去最低曾達0.6倍,因此沒低於1倍前都不算便宜。 大盤若再下殺 可順勢買錯殺股 「把股價位置對應大盤高低點來看,是對的選股方向。」德信數位時代經理人林公洽認為,如果股價跌到等同於整體大環境最差的時候,其中必會有錯殺股。最簡單的檢驗方式,就是先看下檔支撐力——股價淨值比,以及後續進攻力——今年的營收獲利成長性。 一般來說,個股的股價淨值比若低於1,就算是被低估,不過還要配合個股歷史的股價淨值比來判斷。再來可將個股今年第1季的EPS,以及今年已公布的前5月營收和去年同期比一比,可想而知這些個股通常是營收獲利衰退,才會落入股價走跌的窘境。但從列表可看出,也有衰退幅度較輕,甚至反向成長的個股,此時就可以優先納入追蹤。 由於7000點只能算是台股中間水位,並不算低,投資人很擔心還會有新低點。林公洽認為,目前台股在一片悲觀聲中,仍撐在7000點以上,未來確實不排除有再下修的可能性,但應該趁大盤再跌時,買進這些股價已領先反應的股票。   ◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.58 2012年7月號

--原文: Money錢
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2012年6月7日 星期四

不投資就要過苦日子 鈔票與信心拉鋸




--原文:
◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.57 2012年6月號


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不投資就要過苦日子 鈔票與信心拉鋸
撰文/李兆華/ Money錢雜誌
今年520總統就職典禮很不平靜,從5月19日開始,大批民眾聚集總統府前抗議,無論是小老百姓或是各政黨人士,這次的抗議目標非常一致:物價高漲,人民日子過不下去。
但是,看主計處的統計數據,4月消費者物價指數(CPI)年增率只上揚了1.44%,物價漲幅並不大。群益投信海外部投資長葉書弘解析:「就經濟學定義來說,現在確實不太算通膨;就投資市場來說,物價有上漲就叫通膨;對民眾來說,其實是感受到錢變少了、變薄了,不管物價漲幅多不多,痛苦感受就是會飆高。」

通縮來了 苦日子才真正降臨

這種「感受上的通膨」,代表民眾對未來的信心將不斷減弱,從今年百貨公司營運狀況就知道,業者直呼「買氣比金融海嘯時更冷清」。美國財經作家哈利.鄧特二世(Harry S. Dent, Jr.)更是提出嚴厲警告:歐美的債務問題太龐大,只想靠印鈔票解決問題,但消費者信心卻不斷下降,到最後,民眾有錢也不敢花,企業生存困難,全球經濟將陷入大蕭條。

如果消費者長期不願意花錢,那麼大家要擔心的不是通膨,而該認識一個目前僅在日本發生的經濟現象:通貨緊縮,簡稱「通縮」。台經院6所所長楊家彥表示,「通縮和通膨相反,因為人們預期未來不景氣,物價還會下跌,所以縮手不消費。結果預期自我實現,物價真的再便宜也沒人想買,對經濟發展極度不利。」

物價下跌,聽起來對民眾應該是好事?其實不然。追求更好的生活是人類天性,因此推動了經濟成長率和物價向上,一旦這個天性被迫逆轉,開始節衣縮食,苦日子才真正降臨。

楊家彥指出,不妨想想中國崛起的時候,因為「中國製造」太便宜,讓許多產業已經先嚐到了通縮的苦果,像太陽能、LED 出現生產過剩、大幅跌價,鋼鐵報價也陷入低迷,眾多廠商無法生存,也連帶導致成熟國家產業必須外移、國內失業率提升。

印鈔票難救市 全球面臨通縮危機

外匯專家蔡佑駿(Joe)也解釋:「人類不怕通膨,通膨代表有消費、有生產;人類最怕的是通縮,沒人消費就不需要生產,公司裁員減薪,薪資會比物價下跌得更快。」

通常35歲前後是消費力最強的時候,Joe 觀察台灣人口結構,認為台灣消費力至2025年才會到達頂端,但這同時要搭配薪資來看。「台灣薪資不成長,職缺也沒有增加,資深人員遭遇減薪危機,新人出頭機會變少,這些都不斷減損台灣的消費力。」Joe 推估,台灣未來38歲時就達到收入顛峰期,導致台灣的消費力自2012年已正式反轉向下。

這股趨勢看來難以扭轉,就算是歐美大量印鈔也無解。Joe 分析:「熱錢會找到更好的去處,1990年之前,歐美代工機會大量轉移到當時有人口紅利(年輕人口多)的台灣,現在這些機會已經移往印尼、菲律賓、越南...而且台灣的儲蓄率太高,沒有消費衝勁,加上房地產貸款嚴重擠壓了其他信貸和支出,台灣未來只有通縮,難有通膨。」

哈利.鄧特二世則認為,現在的印鈔政策只是「用吸毒減輕痛楚」,美國債務占GDP的比率和1929年泡沫頂端相比,足足高出了5倍,因此泡沫破滅的後果,也將比1930年展開的10年蕭條期更嚴重,中國長期的過度投資,更將造成「東西方泡沫連環破」,「未來10年,通縮是唯一可能產生的情況。」哈利.鄧特二世鐵口預言。

錢變薄、購買力下降 靠投資才能避免苦日子

似乎我們的未來正籠罩在沈重的氣氛中,但是大華銀投顧副總經理鄧盛銘笑說:「我身在金融業,就沒有預期通縮的權利!」這句話讓人莞爾。在他看來,短期內因為全球信心低落,「厭消費」的狀況會持續,民眾也願意忍受負利率把錢存在美債或定存,但是自2009年以後,經濟還是「以令人不耐的速度在成長」,所以他雖擔心通縮,卻不認為會真實發生。

康和投顧總經理陳冠賀和施羅德投信投資長陳朝燈,也認為消費信心是受到短期影響。兩人都指出,之前政府宣布「一次性」的油電雙漲,讓民眾「一次性」被痛到,警覺心大起,立即停滯消費。其實國外的各項原料報價已經開始明顯下修,不用太擔心物價上漲問題,有些店家趁勢亂漲價,是造成民眾壓力升高的潛在原因。

通膨和通縮 錢會往哪裡跑?
通膨
現象:資金氾濫、物價持續上漲,要積極投資,才能超過物價上漲速度。
投資策略:原物料、能源、實體資產會是通膨時期上漲最快的物資,通常被認為是抗通膨概念。

通縮
現象:市場資金短缺,物價下跌,此時錢變大了,但收入可能變少。
投資策略:投資要趨向保守,找尋在景氣低迷下仍持續成長的產業,例如生技醫療、民生基礎用品,或是把錢投向沒有通縮困擾的國家。

◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.57 2012年6月號



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2012年4月25日 星期三

木神原英資:全球性的經濟衰退已經開始



--原文: 今周刊.撰文:楊紹華
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貨幣榮景即將謝幕 全球苦日子來了!
今周刊.撰文:楊紹華
過去一季,美國與歐洲釋出大量熱錢,換得三個月的股市榮景,一季過去,股市再度動盪、美國復甦停滯、歐債危機復發,原來,世界經濟並未走出既有困局,而且,又將面對新的變數……
大量印鈔的結果,全球通膨壓力驟升、歐洲銀行更加深陷危機核心。人造榮景謝幕,接下來請做好準備,鈔票的反撲即將來襲!
在「日圓先生」木神原英資眼中,過去一季在全球市場漫天飛舞的熱錢,就像日本四月天的「櫻吹雪」,一時的燦爛讓人忘記始終未曾解決的根本問題。當熱錢效應退去,接下來的世界,不但終須面對老問題,還要承擔過度印鈔的後坐力。
「全球同時恐慌」,這是「日圓先生」木神原英資在今年一月出版的新書書名。他預言,經過「全球同時不景氣」之後的下一幕場景,是投資人終於發現鈔票再多也救不了世界經濟,恐慌的氣氛即將襲來,主導未來一年的投資市場。
這本新書在去年十二月完稿,不久後,歐洲央行宣布了「LTRO」(長期再融資操作),這套形同「歐洲版量化寬鬆貨幣政策」的救市大計,立即緩解了當時危在旦夕的歐豬國家破產危機,也讓市場瞬間走出絕望情緒,搭配美國聯準會主席柏南克「未來三年維持零利率」的宣示,全球股市在第一季拉出一波亮眼的資金行情。
第一季的榮景只因熱錢滿天
同時恐慌?至少在今年的第一季,看來一點也不。
然而,木神原英資顯然沒有改變立場的打算,甚至連作出些微調整的念頭都沒有,「我對未來一年全球經濟與金融環境的態度,還是只有兩個字:悲觀。」他篤定地說。

四月中,日本東京街頭櫻花盛開,粉色花瓣隨風上下飛舞,俗稱的「櫻吹雪」,正在這個國度精采上演。從木神原英資位於東京六本木的辦公室向窗外望去,就是一片粉裡透白的繽紛世界,彌漫一種雅致而安詳的情緒,幾乎讓人忘記一年之前在此發生的世紀災難。
「喔!人們總是會忘記真正的問題,但是,問題卻不會因為人們的遺忘而消失。」他說,第一季全球股市的表現的確亮麗,但是造就榮景的主要原因只有一個:「漫天飛舞的鈔票。」
歐洲印鈔,美國、日本維持超寬鬆的貨幣環境,「這個世界滿是熱錢,股市自然表現不差;但是,熱錢不會無止境地推動股票價格,當指數來到高點,他們會先停下來,看看真實的基本面究竟如何,然後決定下一步的去向。」
第二季整理是「全球恐慌」的序曲
在木神原英資的推算中,第二季伊始的全球股市整理格局,恐怕就是「全球同時恐慌」正式上演的序曲。
「人們終究會發現,第一季的股市上漲,不但缺少了經濟復甦支撐,相反的,經濟基本面的真實面貌,反而是正在走入『全球性的衰退』險峻格局之中。」...



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2012年1月15日 星期日

利空頻傳才是買股好時機


撰文/賴雅淳/ Money錢雜誌
科幻動作片《2012》敘述一群科學家預測地球將於2012年毀滅, 轉眼2012年已經揭開序幕,我們可以確定的是,這一年地球仍然會繼續轉動,但是也有很多壞消息不斷發布。
某外資券商報告:「歷史殷鑑告訴我們,貨幣聯盟垮台,隨之而來的就是動盪不安,甚至引發內戰。」某投資名師預言:「中國經濟成長已經開始放緩,首當其衝的是商品市場,再蔓延到眾多的資源生產國,將對全球經濟造成災難性影響。」

行情總在絕望中誕生 懂得抓住機會就能贏

該如何面對今年可能發生的一連串壞消息?壞消息、賣股票,好消息、買股票,這是人性,但是投資股票要賺大錢,一定要反人性。

獵豹財務長郭恭克在2011年5月底,就已賣光持股,這時指數還在9千點上下,當月主計處發布的全年經濟成長率預估值,還繼續上調到5.06%。

當時新聞稿這麼寫:「全球經濟逐漸擺脫金融海嘯以來對財政與貨幣政策激勵的依賴,回復自主性成長,未來將續呈擴張態勢。」台灣與全球的好消息都不少,但是先知先覺者已經從台股收工,郭恭克幾乎總能賺到一個完整的大波段,關鍵在於跟著景氣循環走,現在他正靜心等待各種壞消息,因為低點都是在一連串的壞消息中誕生。

富蘭克林華美投信總經理黃書明,也是從世界經濟合作發展組織(OECD)公布的景氣領先指標,提早看到全球景氣擴張期的結束。投資家日報總監孫慶龍也從經建會公布的景氣對策信號分數,看到台灣景氣走緩的明確證據。孫慶龍表示,「當景氣對策信號分數開始出現向下滑落趨勢時,台股還能逆勢走多,從1984年有統計數據以來的資料顯示,發生機率是0。」

4 個不、2 個要 狩獵下一波新買點

景氣循環跟股市的關係很簡單,景氣擴張就是牛市,景氣收縮就是熊市,多空趨勢一旦形成,就不會輕易扭轉,郭恭克只是更懂得看出趨勢,並且順勢而為。我們要用什麼樣的態度面對充滿不確定的2012 ?專家總結出「4不2要」,教你狩獵金融海嘯後再一次出現的好買點。

一不:不要寄望降息初期市場就翻多

2011年以來,很多國家不是停止升息,就是轉為降息,加上美國仍維持趨近於0的利率水準,市場認為,資金寬鬆有利於股市表現。央行降息,就像扭開資金水閥,資金活水越多,股市越有生氣,但目前只是剛開始放水,不要寄望降息循環的上半場,多頭就能立刻翻身。

孫慶龍表示,市場目前不是缺資金而是缺信心,降息可能無濟於事。央行猛放水,但是銀行中介功能下降,用白話文講,就是不敢把錢借出去,資金成本雖然低,因為不確定因素太多,也挑不起資金需求者的興趣,這些現象都不是降息就能輕易改變。

二不:不要期待新興市場獨挑大樑


根據IMF(國際貨幣基金)資料,新興國家占全球GDP 比重, 已由1999年的37%大幅躍升到48% ;先進國家則是從57% 降到52%,這個世界已經由過去的「單引擎飛機」轉為「雙引擎飛機」。

但是歐美都陷入巨債泥沼時,新興市場財政體質雖然相對穩健,內需市場也仍保持熱度,但在貿易與金融都高度全球化下,認為全球景氣靠新興市場「單引擎」就能扭轉,顯然是過度期待。

三不:不要被歐債氣氛迷惑

歐債歹戲拖棚了2年多,過去半年,股市幾乎是歐盟開會前大漲、開會後下跌。譬如2011年11月底,6大央行聯手調降美元流動性交換利率2碼,全球股市大漲,但是瑞信董事總經理陶冬形容:「像是用直升機幫失控的核電廠澆水」,激情過後,股市又回復下跌。

歐債問題就像是一座活火山,會間歇性噴發。黃書明表示,投資人還是關注景氣循環,因為它是一種自然定律,收縮期結束就是擴張期的開始。
 
 
 

--原文:
◎更多精采內容請看:《Money錢》NO.52 2012年1月號


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2011年12月27日 星期二

景氣沒亮藍燈 下季是谷底 // 「藍燈買股票,紅燈數鈔票。」




景氣沒亮藍燈 下季是谷底
記者徐碧華/台北報導/經濟日報
經建會昨(27)日公布11月景氣概況,亮出連續第四個代表「景氣轉向衰退」的黃藍燈,景氣對策信號分數降為17分,瀕臨下限,再減一分就落到藍燈。領先指標繼續下跌,尚未看到跌勢止穩的跡象。




領先指標一般領先六個月,若就指標解讀,谷底至少會延遲到明年第二季。不過,經建會副主委胡仲英說:「判斷谷底會落在明年第一季,因為歐債償債高峰和選舉這兩個明年最大的風險,都在第一季。」


景氣對策信號差1分就轉為藍燈,經建會官員說,有一個投資箴言「藍燈買股票,紅燈數鈔票。」藍燈代表景氣低谷,低谷後出現二次衰退的機率極少見,低谷後景氣就會回升,股市是領先指標,會先行反映,所以,看到藍燈也就看到股市買點。


對廠商來說,看到藍燈是相當憂鬱,得設法度過景氣寒冬;但對長線投資人來說,藍燈卻是等待已久的訊號。因此,判斷谷底變成相當重要的事,廠商和投資人可以知道自己要撐多久。


胡仲英指出,三個原因讓經建會判斷明年最低的經濟成長率會落在第一季。第一是國際最大的風險是歐債問題,歐豬五國償償高峰是明年2、3月,只要能過償債高峰期,往後風險降低。



第二是國內最大的風險是大選,胡仲英說,1月14日大選,投資人擔心執政空窗期,若換黨執政,到5月20日新總統就職,空窗期長達四個月,這空窗期中卻是國際經濟風險最大的時刻。第三今年首季經濟成長率為今年各季最高,比較基期高,會壓低經濟成長率。


當前景氣方面,胡仲英說,11月綜合判斷分數會降二分,是因兩個代表實質面的指標降燈號,一個是工業生產,由黃藍燈轉為藍燈,工業生產指數變動率由10月的2.1%降到11月的負成長4.3%;另一個是出口,由綠燈降為黃藍燈,出口變動率由10月的10.0%降到11月1.2%。「1.2%的成長率相當低,相當少見。」


工業生產和出口兩項實質指標降燈號,與之相關的製造業銷售值預期也會跟著降燈號,結果仍維持黃藍燈,分數未減,撐住黃藍燈。


11月製造業銷售成長要到下個月才有數字。經建會估計11月銷售成長率降到0.1%,剛好在黃藍燈的下限,一旦降為負成長,燈號就會降為藍燈。





--原文:
經濟日報
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2011年12月22日 星期四

2012牛熊鬥:台股打大底,買點不會只有一次!


--原文:
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財訊雙週刊
文/郭庭昱
二○一二年是全球選舉年,政治傾軋和債務問題相互矛盾,在第一季將達到高潮,也醞釀出投資的機會。
經濟有三大方向:歐洲債務「倒又不像倒」、美國減赤「減又不像減」、中國經濟「不軟不硬的著陸」。投資有三大趨勢:歐元貶值帶動的匯市大地震、歐債降評引發的債市大翻滾、利空淬煉構築的股市打大底。各項因素交錯牽引,有風險,也有機會;有震盪,當然也有希望!
從二○○八年金融海嘯以來,國際金融的變化不但影響每個人的荷包,也動搖了許多國家的政局。從金融業到歐美政府的財務難關,除了造成翻天覆地的財富重分配,也成為政權變天的催化劑,一一年以來,就有義大利、希臘、西班牙、泰國、埃及、突尼西亞、利比亞、葉門、日本等國換領導人。
最近幾個月,美國減赤、兩黨惡鬥招致美國頂級信評被降等,這都還只是一二年總統大選的前哨戰;歐盟國家債務火燒連環船,事涉金融及財政主權,解決方案長路漫漫;中國在歐、美的夾擊下,經濟硬著陸疑慮加深。國際間種種壞消息,在盤根錯節的金融體系連結下,正迅速地擴散,過去幾年各政府、金融機關「過度槓桿」的病灶,將在一二年面臨重大的挑戰。
經濟三主軸:選舉、債務、希望
歐、美債務及赤字問題,如果用放大鏡來追蹤,每天都有新的變化,有時好轉,有時失望,一如股票、匯率、債券、黃金價格般起伏不定,目前只見波動,未見趨勢;然而,若是拉高角度,用望遠鏡來看一二年的金融市場卻很簡單,真相只有六個字:選舉、債務、希望。
一二年是個大選年,由台灣打頭陣,接著是俄羅斯,而中國五年一次的換屆也展開布局,三月的二會及九月的十八次黨代表大會,將正式產生領導班子,在此之前,穩定壓倒一切,直到一三年真正的換屆後,政策上才會開始動作。第二季是法國大選,十一月則是美國大選。
尤其是金融風暴過後,國家投入大量金錢救市,透過貨幣及財政政策,以及市場管制措施,令政策成為全球資金流動的關鍵因素,而政治和投資最大的不同,前者為群眾決策,後者是精英決策。選舉一人一票,多數者獲利,討好大眾偏好是致勝的關鍵;但在投資市場,一直有二○ ∕八○理論,即少數二○%贏家賺走八○%的利潤,有錢人的想法和一般人不同,盲目的群眾經常是輸家。
一二年的大選年,全球頗有貧富對決的味道,較多數的選票傾向社會主義的理念,但歐美債務高漲,刪減預算是必要之惡,選舉和經濟政策之間存在基本的矛盾,令金融市場震動加劇,手握大筆資金的投資人,雖然不容易在選舉占上風,但也絕不甘心被幾近零的利率玩弄,必然伺機進場、賺取暴利,資金的反撲將是投資的希望所繫。
歐債是國際間的矛盾製造機,光是歐豬五國,明年第一季要到期的債券達六二五億歐元,還不包括短期國庫券以及銀行到期債券,國債高達一.九兆歐元的義大利,近期發債殖利率高達六%至七%之間,相較於舊債成本不到四%,未來三年借高利率債還低利率債勢不可免,就像是不定時炸彈。
一一年八月標普等信評機構曾因美國兩黨鬥爭而調降美債信評,歐元區的矛盾較美國更嚴重,即使德國在財政聯盟的條件下,同意ECB(歐洲央行)背書發行歐元債券,大家同在一條船,風險加大,信評極可能被調降;反之,若德國不同意紓困,歐債問題加劇,信評還是要調降。市場會說話,美債即使降評,十年債的殖利率還是在二%左右,比未被降評的德、法還低,無論三大信評單位是否真的採取行動,市場早已經評定美債是現時風險最低的產品,歐洲國家降評只是時機的問題。
歐債三條路:通膨、貶值、戰爭
歐債問題之所以難解,民族性是最深層的因素,德國長期以來嚴格控制預算,社會福利、退休年齡條件皆遠不如希臘等國,且德國人追求效率,從單位勞工成本來看,希臘的單位勞動成本較德國還高出四成。
在這種背景之下,要德國出手相救希臘等國,不但難以面對國人,且下不了手,不可能由德國出面,針對性太強,且容易引發各國民族情緒,抗議、示威樣樣來。財政聯盟一定要透過ECB、IMF(國際貨幣基金)等機構監督,制定罰則(執行罰則是另一項難題),這種「歐洲德國化」的作法,必然削弱其他國家的主權,有先天上的困難。在十二月舉行的歐盟峰會,英國不願意加入財政聯盟,首相卡麥隆最大的顧慮就怕損及金融主權,但後續還有許多變數,一切都以國家利益為考量。
回溯二百年歷史,國家債務占GDP比重超過八○%的情形下,解決之道只有三種,通膨、貶值、戰爭,只有極少數案例能以自身的經濟成長還清債務,而歐盟不像美國,有貨幣及軍事霸權上的優勢,一二年歐洲國家債信評級被降等已成定局,連帶使歐元貶值,長期對全球經濟、貿易往來、資金流動上有很大的衝擊。在○二年初歐元上市後半年,與美元兌換比例為一比一,很有可能在未來幾年內再出現。
【更多精采內容詳見《財訊雙週刊》388期;訂閱財訊雙週刊電子版】



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