用本益比可以尋找績優股票嗎?
本益比是股市當中經常被各券商、財經媒體用來評量一家公司股票，值不值得投資的工具。
從本益表公式來看 本益比＝ 股價 (P) / 每股純益(E)
本益比(又簡稱為 PE Ratio) 表示投資人購進股票的成本，用已知的公司一年的每股稅後純益(EPS)，估算公司獲利與股價之間數值，因為股價愈低而每股純益愈高愈好，因此本益比數值愈低代表一家公司愈值得投資。
另外 本益比的倒數， 1/本益比 =代表股價投資相對的年報酬率，這個數字就會是愈高愈好。
這麼簡單的計算方式，真的可以用來衡量股票的投資價值嗎? 有什麼要注意的重點嗎?
一.每股純益數字是一個假設條件，實際本益比無法計算
本益比與每股純益成反比，但是從實務當中，我們要計算股價的價值，要以當時公司的實際每股純益來計算，但是上市櫃公司公佈財報有一定週期，無法即時取得整年的每股純益，就算有當季的每股純益，還是要預估(猜測)整年度的每股純益。
因此實務上，有人採取前一年已知的稅後每股純益 來作為 每股純益預估值；有人採取公司派的預估值，也有券商投信或者財經媒體的預估值，這些數值的可靠性，差異性都很大，不到財報揭曉，誰也無法評斷何者正確。
二.時間週期不一致性，無法有效評估 實際“本益比”
為了實務上的需求，券商或者財經媒體擅長用前一年的每股純益，作為本益比計算基礎。因此我們常看到一堆偏離現在股價實際面的本益比排行，券商或者媒體宣稱用本益比，就可以推薦出未來投資的明日之星。
這時候就會犯下一個嚴重的錯誤，時間週期並不一致，股價是現在的股價，但是每股純益卻是過去的數值，不代表公司可以每年都維持相同的每股純益，因此這個數值本身就有很大問題。雖然有修正的預估每股純益，但又有誰估的比較準確的迷思。
三.產業不同，本益比數字標準難定
假設本益比已經正確取得，這時候又會遇到一個產業差異性問題。舉例來說傳統產業，例如統一超(2912)為台灣便利超商龍頭，每年穩定獲利約4元左右，98/4/10日股價是78.4元，本益比為 19.6；同樣屬於傳統產業的巨大(9921)，98/4/10日股價是74.1元，每股獲利約7、8元，本益比為 9、10倍，到底誰比較好?
過去的電子股股價在高檔時，本益比都是三、五十，股價漲幅及價格遠比傳產股或金融股都高，由此現象知道不同類股要用不同本益比，對於小型股或權值股，由於股本不同，因此本益比數值也明顯不同。
由以上的實例說明，要替股票制定合理的本益比，真是有些難度；所以經常出現某位股市名師，或財經媒體主觀的認定，某個時間台股合理的本益比是十倍，另外一個時間是二十倍。
四.多頭與空頭時，本益比標準不同-本益比是投資心理的反映指標
在多頭趨勢明確時，投資心理容易寬鬆，因此經常會允許任意修正本益比，過去美國Yahoo or Google 本益比高達百倍。但當空頭來臨，經濟緊縮，投資心理也隨之萎縮，此時只能參考銀行利率，本益比通常會降到十以下。
五.股價持續上漲，才是本益比重要意義
所謂本益比，簡單的說是假設至少股價維持一定動能上漲，公司持續獲利，每股純益愈高，代表將來發放股票或股利也愈高。但是由於發放股票或股利，資產沒有任何改變，也就是投資人用自己的資產，發給自己股息或股票。除權後股價會往下調整，如果除權後股價無法維持或者上漲，投資人根本賺不到一毛錢。
因此股價的趨勢向上，公司發展向上，未來一片看好，才是一家公司本益比最重要的意義。
--原文:http://blog.money-link.com.tw/eric2288/post.aspx?id=58a429b0-575d-4e7e-8208-2f5ffbb41a85
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