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2012年8月17日星期五

發掘被錯殺的委屈股

發掘被錯殺的委屈股

撰文/李兆華/ Money錢雜誌
如果股價跌到等同於整體大環境最差的時候，其中必會有錯殺股。搭配簡單的檢驗方式，挑出體質佳但股價超低的好股，就能賺取一波大反彈。目前台股持續在7000~7200點間來回震盪，卻有近300檔個股跌破去年6609低點價位，有些甚至逼近金融海嘯3955低點，表現極為弱勢。俗話常說：「可憐之人必有可惡之處」，若股價表現明顯落後，必定有負面的理由。不過，觀察過去歷史可發現，當市場面臨危機恐慌時，無論好股、壞股都會一起跌，等到市場稍微回穩，還是有部分個股被遺忘在角落，這些個股不見得體質差、前景差，只是短線上沒有題材或業績表現，股價被低估。所以，不妨換個角度想，可憐之人仍有可取之處，尤其是把股價搭配上獲利表現、淨值一起看，就能發現被錯殺的委屈股。評價和股價對照低估股出列台股的結構以中小型股居多，導致多數市場專家喜愛成長股，認定「強者恆強」，不相信「落後補漲」。事實上股票都有表現的機會，只是節奏先後的不同。我們不妨回想，在2008年金融海嘯3955低點出現後，台股經過量縮沉澱，後來急奔6000點大關，許多個股以驚人速度狂漲，讓錯過的投資人跳腳。當時有近500檔個股僅從谷底漲了1、2成，甚至當台股攻上7000點時，這些個股仍文風不動，若從中挑出低股價淨值比、營收獲利已經開始趨穩的公司，後來多數都補漲超過1倍。還有，去年台股因歐債風暴跌到6609低點時，約有130檔個股率先跌到3955時的超低點區，其中不少是業績出問題的雞蛋水餃股，但也有體質仍不錯的績優股，例如台達電（2308）、立錡（6286）、訊連（5203）等。後來大盤一止穩，就有不少反彈5成以上。台新主流基金經理人呂健良分析，現在的弱勢族群有面板、塑化、金融、航運、鋼鐵、LED、部分IC 設計，若以今年為觀察區間，LED 照明已經有普及化趨勢，相關類股業績應有增溫機會； IC設計則要看有無搭上新應用，如果能和LTE 4G 通訊、Ultrabook超輕薄筆電有關聯，下半年業績就有機會提升。但像是塑化、鋼鐵、航運甚至金融股，就和中國需求息息相關。「中國正在轉變GDP 結構，過去倚賴出口和投資，未來一定要轉為內需，因此刺激內需的政策會持續出爐。」呂健良認為，在弱勢類股中，符合中國內需題材的個股可優先列入觀察，尤其像泛原物料族群，一定要中國整體經濟往上走，契機才會出現。他強調，除了觀察股價是否已到歷史低檔區外，一定要同步注意評價（本益比P/E 和股價淨值比P/B）是否確實夠低，以及基本面能否至少持穩。如果評價偏低、基本面普通，還是有漲的理由；但如果評價普通、基本面也普通，短期內很難見到上漲。就以塑化和航運股為例，因為股本大、名聲響、過去獲利穩，必定有不少投資人等著撿便宜，但觀察股價淨值比，目前僅算是在中間偏低位置，不是真正低點。塑化股要低於1.3倍才算低，航運過去最低曾達0.6倍，因此沒低於1倍前都不算便宜。大盤若再下殺可順勢買錯殺股「把股價位置對應大盤高低點來看，是對的選股方向。」德信數位時代經理人林公洽認為，如果股價跌到等同於整體大環境最差的時候，其中必會有錯殺股。最簡單的檢驗方式，就是先看下檔支撐力——股價淨值比，以及後續進攻力——今年的營收獲利成長性。一般來說，個股的股價淨值比若低於1，就算是被低估，不過還要配合個股歷史的股價淨值比來判斷。再來可將個股今年第1季的EPS，以及今年已公布的前5月營收和去年同期比一比，可想而知這些個股通常是營收獲利衰退，才會落入股價走跌的窘境。但從列表可看出，也有衰退幅度較輕，甚至反向成長的個股，此時就可以優先納入追蹤。由於7000點只能算是台股中間水位，並不算低，投資人很擔心還會有新低點。林公洽認為，目前台股在一片悲觀聲中，仍撐在7000點以上，未來確實不排除有再下修的可能性，但應該趁大盤再跌時，買進這些股價已領先反應的股票。 ◎更多精采內容請看：《Money錢》NO.58 2012年7月號