景氣沒亮藍燈 下季是谷底
記者徐碧華/台北報導/經濟日報
經建會昨（27）日公布11月景氣概況，亮出連續第四個代表「景氣轉向衰退」的黃藍燈，景氣對策信號分數降為17分，瀕臨下限，再減一分就落到藍燈。領先指標繼續下跌，尚未看到跌勢止穩的跡象。
領先指標一般領先六個月，若就指標解讀，谷底至少會延遲到明年第二季。不過，經建會副主委胡仲英說：「判斷谷底會落在明年第一季，因為歐債償債高峰和選舉這兩個明年最大的風險，都在第一季。」
景氣對策信號差1分就轉為藍燈，經建會官員說，有一個投資箴言「藍燈買股票，紅燈數鈔票。」藍燈代表景氣低谷，低谷後出現二次衰退的機率極少見，低谷後景氣就會回升，股市是領先指標，會先行反映，所以，看到藍燈也就看到股市買點。
對廠商來說，看到藍燈是相當憂鬱，得設法度過景氣寒冬；但對長線投資人來說，藍燈卻是等待已久的訊號。因此，判斷谷底變成相當重要的事，廠商和投資人可以知道自己要撐多久。
胡仲英指出，三個原因讓經建會判斷明年最低的經濟成長率會落在第一季。第一是國際最大的風險是歐債問題，歐豬五國償償高峰是明年2、3月，只要能過償債高峰期，往後風險降低。
第二是國內最大的風險是大選，胡仲英說，1月14日大選，投資人擔心執政空窗期，若換黨執政，到5月20日新總統就職，空窗期長達四個月，這空窗期中卻是國際經濟風險最大的時刻。第三今年首季經濟成長率為今年各季最高，比較基期高，會壓低經濟成長率。
當前景氣方面，胡仲英說，11月綜合判斷分數會降二分，是因兩個代表實質面的指標降燈號，一個是工業生產，由黃藍燈轉為藍燈，工業生產指數變動率由10月的2.1%降到11月的負成長4.3%；另一個是出口，由綠燈降為黃藍燈，出口變動率由10月的10.0%降到11月1.2%。「1.2%的成長率相當低，相當少見。」
工業生產和出口兩項實質指標降燈號，與之相關的製造業銷售值預期也會跟著降燈號，結果仍維持黃藍燈，分數未減，撐住黃藍燈。
11月製造業銷售成長要到下個月才有數字。經建會估計11月銷售成長率降到0.1%，剛好在黃藍燈的下限，一旦降為負成長，燈號就會降為藍燈。
--原文: 經濟日報
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