從Ｆ股挖出被冷落的績優生
文/尚清林
返台掛牌的Ｆ股，常被質疑可能是來台騙錢，使得該族群一直被汙名化，造成這些年來成交量相對冷清，本益比備受低估。判斷一家公司的投資價值，除了從經營規模、產業願景、公司治理、經營者誠信等因素評估，財務報表可說是投資人重要的參考依據，因此，撇開既有成見，目前有些Ｆ股股價被低估，當中不乏獲利穩健、低本益比、高殖利率的好公司。
根據安侯建業會計師事務所統計，在二十三家上市Ｆ股當中，去年前三季整體合併營收，較前年同期增加三二五·六五億元，成長幅度一三·○七％，成長率優於整體非Ｆ股上市公司的三·七六％。在獲利方面，Ｆ股去年前三季整體合併稅前盈餘，較前年同期增加一二·五一億元，成長幅度三·七六％，平均ＥＰＳ（每股純益）四·三九元；反觀非Ｆ股的上市公司整體獲利衰退一七·八五％。就財報數據來看，Ｆ股族群表現其實一點也不輸非Ｆ股。
就以Ｆ股最具代表性的ＴＰＫ為例，掌握行動裝置的成長趨勢，二○一○年以來ＥＰＳ分別為二三·八三元、四八·二二元及四四·三三元，繳出亮麗的成績單，獲得法人認可，股價叩關六百元大關，具有角逐股王的氣勢。
高獲利熱門股 股價已反映
若從殖利率角度來看，ＴＰＫ股價相對合理，充分反映獲利水平。重要的是，ＴＰＫ的股利政策很難被市場認同，在一○年大賺時，現金股息居然是零，讓投資人質疑Ｆ股是要來台騙錢。雖然這兩年分別配發一九·七元及二十一元現金股息，但實際配息率僅四成，並不符合殖利率選股概念，提醒投資人在追逐ＴＰＫ時，還是要冷靜。
如同上市櫃公司一樣，熱門Ｆ股雖然擁有高獲利，但股價已反映基本面，就像賺八元的美食，股價來到一八○元；賺七元的亞德克來到一六○元；賺十二元的金可來到四七○元以上，股價都明顯偏高。
相反的，長期成交量冷冷清清的紅木，是專門為國際高級品牌LVMH、Hermés、Burberry量身訂做的精品店裝潢業者，每年ＥＰＳ相當穩定，一一年為四·三八元，一二年為四·○五元，並且每年都配發三元現金股息，配息率高達七四％。
另一方面，由於Ｆ股族群交易冷清，紅木長期股價約在四十元附近，本益比約十倍。所以當紅木宣布配發三元現金股息時，立刻激勵買盤進場，將股價推升至四十五元附近，但預估現金殖利率高達六·六二％，一點也不輸績優的非Ｆ股上市櫃公司。
在Ｆ股族群當中，類似紅木這種配息率、殖利率均優於國內企業的公司還不少，例如在中國自創服飾品牌的金麗，以中國三線城市作為銷售市場，不與國際平價品牌競爭，在策略方向正確下，每年獲利穩定成長，一○年ＥＰＳ六·七五元，一一年為七·五一元，去年法人預料可達八元，現金股息可能會超過五元，以金麗股價不到七字頭，本益比不到十倍，預估現金殖利率超過七％，也是值得留意。
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新聞辭典／「F股」
Yahoo!奇摩 – 2012年11月20日 下午12:51
因勞退基金傳出被坑殺事件， 勞保局決定今後委外代操投信業者禁買資本10億以下的公司，勞保局總經理表示，小型股太小，容易炒作；而「F」開頭國外回台掛牌族群，本來就不准買。他強調，勞保、勞退基金投資小型股的比例低，應對市場影響不大。
「F股」指的是外國企業申請在台上市櫃交易，其有價證券簡稱前二碼為「F-」者，表示其股票每股面額為新臺幣 10 元，「F*」者表示為無面額或每股面額非屬新臺幣 10 元，所以此類型股票都稱為F股。
【 參考資料 】
中國時報、自由時報、台銀證券
--原文:
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