看財務報表的竅門 ‧郭際勝 2011/11/14 07:48 我以前看報表也是沒方向，數字一變化就越看越糊塗，疑問也越來越多，後來看多了才發現簡單就是美…
我求學時看到數字就頭痛，聯考數學完全放棄，靠送分題拿個十幾分，當然只能選個沒數學的商科來讀，沒想到商科也有不少數字問題，會計學就是我最討厭的學科，混到畢業我還搞不太清楚借貸問題，差點畢不了業。會計是有點複雜，但整理好的財務報表跟會計關係不大，出社會後我慢慢開始接觸，看了幾次就越看越有興趣。每次要研究一家公司，我的第一件事就是把財務報表攤開來仔細研究，下面我把幾個重點跟大家分享。
多用想像 數字不重要
報表都是死的，他只是報告過去的歷史，但公司是活的，公司一直在向前行，散戶都是後知後覺，所以看報表不能看到死的數字就抓狂，這樣很容易做出錯誤的判斷。過去的數字其實不是很重要，因為知道的人早就做出適當的處理，你要做的是整理、比較、想像，讓死的數字活起來，並且告訴你未來的結果是什麼。
舉例來說，本季庫存及應收帳款大幅上升，不明就理的散戶會認為要出事，但如果把新聞及出貨「整理」出來，將金額「比較」清楚，你就可以「想像」出可能的實際情況。通常如果訂單情況不錯，才會多備一些庫存，出貨開始成長，應收帳款當然會增加，結果就是未來獲利會增加。當然同樣情況也有可能遇到呆帳或庫存，但如果買的是好公司，正常情況下應該不會出差錯。
注意時間跟股價的關係
財務報表的結算日是每季的最後一天，裡面的數字就是當天下班時公司的情況，這一天各單位都必須清點庫存報告出貨，最後由會計部門將所有資料彙總。資料當然不可能下班後馬上做出來，要經過很多層關卡計算，最後會計師還要詳細查核，有些資料有點複雜，加上金額也龐大，所以報表都是結算日一個月以後才會公告。
既然是一個月以前的資料，數字是好是壞就不是很重要了，因為知道結果的人已經在這段期間做好適當的調整，就以上面的庫存及應收帳款例子來說，如果結算日後（每季的最後一天）股價表現不錯，那就可能代表數字的增加是好事，未來的獲利會增加，應收收款應該也沒問題。但如果股價向下調整而且幅度不小，那就可能代表有壞事要發生，可能是貨款難收，客戶取消訂單或庫存要變呆廢料。
是人做的都可能造假
財報會造假嗎？當然會，而且每家公司都可能造假，例如結算日前後的出貨是可以調整，各單位為了達成計畫目標，不該出貨的提早做帳，已經出貨的也可以將時間做延後，如果正好是一筆大訂單，金額就有不小的差異。這些人為的改變大部份不算是惡意，真正的作弊根本讓人查無可查，因為都已經做好最佳掩飾，所以看到財報的數字，心理要先打個問號，然後再跟股價做一些連動，才能在你的腦海裡看見報表的全貌。
上面寫的重點及方法，跟會計好像根本扯不上關係，跟人性、時間、想像的關係反而比較大，也正好符合股票捉摸不定的特性，如果再考量到資金、籌碼、景氣，造成的結果可能會千變萬化，散戶想要從中看出些端倪，確實有點難度。看起來有點混亂，不過這就是財務報表想要表達的內涵，他希望每一個人都能清楚簡單的閱讀，只是數字都只是參考，能讓你能有點模糊的印象，就算達到他的目的，未來的趨勢，才是我們要探索的目標。
我以前看報表也是沒方向，數字一變化就越看越糊塗，疑問也越來越多，後來看多了才發現簡單就是美，財報的數字不能胡亂變化，最簡單的反而最容易看出真相。
此外，數字大的才是重點，所以我只看數字大的資料，通常只要幾分鐘，就可以完全把報表掌握。
報表沒有這麼難懂，只要多花點時間了解，每個人都會通，雖然會看報表不代表一定會贏，不過有一點我很確定–不會看報表的最後都會輸。
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